三季度P增长6.7%，与上半年持平。1-9月工业增加值增长6%，其中9月增长6.1%，预期6.3%，前值6.3%。1-9月固定资产投资增长8.2%，预期8.2%；其中9月增长9%，前值8.2%；1-9月民间投资增长2.5%，其中9月增长4.5%，前值2.3%。1-9月社会消费品零售总额增长10.4%，其中9月增长10.7%。预期10.5%，前值10.6%。对此我们做如下点评：三季度P增长6.7%，与上半年持平。1-9月工业增加值增长6%，其中9月增长6.1%，预期6.3%，前值6.3%。1-9月固定资产投资增长8.2%，预期8.2%；其中9月增长9%，前值8.2%；1-9月民间投资增长2.5%，其中9月增长4.5%，前值2.3%。1-9月社会消费品零售总额增长10.4%，其中9月增长10.7%。预期10.5%，前值10.6%。对此我们做如下点评：
工业生产回落。9月工业增加值增长6.1%，较8月降低0.2个百分点，与高频数据略有回落相互印证。其中9月采矿业增长0.1%，较8月提高1.4个百分点，自5月来首次转正。制造业增加值增速则回落0.3个百分点至6.5%。主要行业中，有色、通用设备、化工、汽车改善明显；计算机、金属制品、纺织、医药制造和黑色冶炼等恶化。
投资增速回升。1-9月固定资产投资增长8.2%，较1-8月提高0.1个百分点。其中，9月单月增长9%，较8月提升0.8个百分点，主因地产和制造业投资大幅改善，基建投资则略有下滑。9月房地产开发投资增长7.8%，较8月提高1.6个百分点；9月制造业投资增长5.1%，较8月改善2.1个百分点，主因PPI回升和企业效益持续改善，企业投资积极性有所修复。而基建投资增长15.6%，较8月回落0.6个百分点。下半年，基建投资增速较上半年显著放缓，显示在前期增支减税的背景下，财政支出增速受到赤字率约束而减慢。而在地产和制造业投资大幅改善的带动下，9月民间投资继续大幅回升，增长4.5%，较8月提高2.2个百分点。
地产数据亮眼，但有下行压力。9月地产销售及土地成交均大幅增加，商品房销售面积和土地购置面积分别增长34%和12.4%，较8月分别提升14.2和24.8个百分点。地产投资也继续改善，但主要由土地成交拉动。而新开工面积增速大幅下滑，9月下跌19.4%，较8月降低22.7个百分点，预示后续地产投资仍不乐观。且地产调控趋严导致销售降温及开发商拿地更为谨慎，地产投资仍将面临下行压力。
社零继续回升。1-9月社零增长10.4%，其中9月增长10.7%，累计及单月增速均提升0.1个百分点。边际来看，金银珠宝、日用品、化妆品、家电、食品和服装等改善，通讯器材、烟酒、文化办公、家具、建材等显著恶化。
三季度P继续走平，总体符合预期。前三季度，房地产对经济增长的贡献率为8%，地产超预期、基建和消费托底，全年保增长目标基本能实现，预计全年P增长6.7%。展望未来，地产面临调整，增长尚不稳固，政策要布局2017年。预计2017年仍将采取宽财政宽货币的政策，重点关注PPP、国企进展。
4、20160613，《投资消费面临调整压力政策有望继续保持宽松——2016年5月份经济数据分析》
文：申万宏源宏观李慧勇，王健结论或者投资三季度P增长6.7%，与上半年持平。1-9月工业增加值增长6%，其中9月增长6.1%，预期6.3%，前值6.3%文：申万宏源宏观李慧勇，王健结论或者投资三季度P增长6.7%，与上半年持平。1-9月工业增加值增长6%，其中9月增长6.1%，预期6.3%，前值6.3%
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